“國產鐘表一哥”飛亞達近年來業(yè)績增長并不穩(wěn)定。2017年與2018年，飛亞達業(yè)績連跌兩年后迎來一段快速增長期，業(yè)績增速均超25%。但2019年，飛亞達的歸母凈利潤為2.16億元，增速再度放緩至17.45%，銷售毛利率也同比下滑了1.23個百分點至40.14%。

    對此，飛亞達證券事務代表張勇向《證券日報》記者表示：“公司已經連續(xù)3年經營業(yè)績突破歷史新高，站在一個較高的起點上，今年的收入利潤增速更具挑戰(zhàn)，表現實屬不易。此外，公司主要業(yè)務為自有手表品牌及國際手表品牌零售，業(yè)績表現與國內消費環(huán)境息息相關。”

    張勇還就毛利率問題回應道，公司手表零售業(yè)務增速亦好于手表品牌業(yè)務，相對毛利率較低的公司手表零售業(yè)務整體收入占比提升，因此公司整體毛利率略有下降。

    名表銷售成本與存貨高

    Wind數據顯示，2002年，公司的名表銷售業(yè)務營收占比約為三成，2006年后至今其營收占比便一直維持在60%以上。2019年，飛亞達子公司深圳市亨吉利世界名表中心有限公司實現營業(yè)收入23.92億元，實現凈利潤1.02億元;同期，飛亞達的營業(yè)收入為37.04億元，歸母凈利潤2.16億元。

    然而，名表銷售為公司帶來穩(wěn)定營收的同時，也帶來了更高的經營成本與存貨。年報數據顯示，相比于毛利率分別高達70.2%、78.65%的手表品牌業(yè)務與租賃業(yè)務，公司的手表零售服務業(yè)務毛利率只有24.39%。近十年來，飛亞達的銷售凈利率也皆在10%以下。此外，公司去年的存貨金額高達18.09億元，占凈資產比達到68.14%，接近七成。

    “庫存情況與公司的業(yè)務模式有關，主要為自有品牌及國際品牌手表”，張勇對此回應，“名表銷售業(yè)務的主要模式為向國際品牌方采購品牌手表，進而在線下開設渠道進行銷售，公司庫存占比較大的國際品牌手表為亨吉利門店所必須構成，近幾年來公司持續(xù)加強運營效率改善，庫存周轉率持續(xù)提升。”

    對此，《證券日報》記者通過wind數據查閱了亨得利、東方表行和英皇鐘表珠寶等港股名表銷售企業(yè)的財務數據，發(fā)現上述企業(yè)的存貨確實同樣偏高。但值得注意的是，因去年當地客流減少，港股多家名表銷售企業(yè)日前均發(fā)布了凈利潤下降甚至虧損的盈利預警。

    智能表仍在投入期

    實際上，除了傳統手表領域，飛亞達也在嘗試布局精密科技、智能手表兩項新業(yè)務，打算培育新增長點。2020年初，公司甚至更名為了飛亞達精密科技股份有限公司，以便能更清晰地傳遞公司的發(fā)展戰(zhàn)略。但2019年，公司新業(yè)務的營收占比依然不算高。

    年報顯示，依托于專業(yè)制表所積累的精密科技經驗與產業(yè)基礎，2019年公司的精密科技業(yè)務繼續(xù)深耕核心市場，與多個行業(yè)龍頭企業(yè)開啟了業(yè)務合作。但從數據上來看，飛亞達的精密科技業(yè)務去年實現營收9134.19萬元，同比增長29.12%，占總營收比僅為2.47%。

    此外，飛亞達早在2016年開始布局智能手表，并在當年與阿里巴巴攜手打造了飛亞達印·系列輕智能腕表;2018年公司以“JEEP”品牌正式推出智能手表產品，時稱“上市3個月銷量過萬”。2019年，JEEP品牌推出三款新品，包括一款ESIM版本。

    但對于智能手表的具體成績，年報中公司并未披露具體數據，只表示：“ESIM版本成為中國聯通官方首批認證的智能手表，奠定了在通訊領域的技術優(yōu)勢，公司智能手表業(yè)務繼續(xù)保持較快增長。”

    據張勇表示，年報沒有披露智能表業(yè)務的具體數據，是因為目前智能表銷售規(guī)模還達不到應披露標準，營收占比也在10%以下。他還說道，目前智能手表業(yè)務仍處于積累經驗的投入建設階段，公司將繼續(xù)投入資源并加快布局。(王小康 林娉瑩)