隨著美聯(lián)儲宣布實施無限量化寬松政策、市場避險情緒升溫的影響，黃金價格震蕩劇烈，不少投資者趁機加倉買入，市場需求暴漲。為了應(yīng)對流動性危機，部分銀行表示將采取拉寬買賣點差或者暫停交易等措施，維持業(yè)務(wù)正常開展。在分析人士看來，銀行上述措施的背后是通過抬高交易成本限制部分投機行為，綜合性防范風(fēng)險。

拉寬點差防止過度投機

近期黃金價格出現(xiàn)大幅波動，令部分銀行發(fā)布流動性風(fēng)險提示。招商銀行3月25日發(fā)布一則重要通知稱，近期國際貴金屬價格劇烈波動，黃金市場流動性降低，全球主要做市商的黃金報價陸續(xù)出現(xiàn)買賣價差嚴重拉寬或暫停報價的問題。受此影響，該行紙黃金白銀、雙向紙黃金白銀、黃金賬戶和黃金牛熊證等業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)買賣價差拉寬和報價暫停情形。該行將竭力維持業(yè)務(wù)正常開展，但在極端情況下不排除采取拉寬客戶買賣點差以及暫停交易等措施。而在3月中旬，工商銀行也發(fā)布過類似公告。

通常而言，點差是指買入價和賣出價之間的差額。點差越大，則賣方價格越高，買方價格越低，也就意味著買入時需要支付更多，賣出時得到更少，進而使得盈利變得困難。在分析人士看來，靈活調(diào)整或者拉寬交易點差，主要是通過抬高交易成本限制部分投機行為。

廈門黃金投資有限公司市場部副總經(jīng)理張文斌表示，上述銀行調(diào)整交易點差或者暫停交易的行為，最直接目的就是控制風(fēng)險，防止當(dāng)下國際金融市場劇烈波動，風(fēng)險敞口的過大暴露，更進一步講也是防止客戶由于過度投機，或者因為資產(chǎn)價格波動過大帶來的負面效應(yīng)。

他指出，銀行的賬戶交易業(yè)務(wù)屬于銀行做市商交易模式的一類產(chǎn)品。銀行同時向投資者提供買賣雙邊報價，同時根據(jù)買賣頭寸的多少、市場價格趨勢、內(nèi)部風(fēng)控制度等多種因素選擇單邊持有或者在市場上進行對沖。當(dāng)市場波動過大，或者突發(fā)事件頻發(fā)時，對于做市商而言無異于增加了風(fēng)險，而這種風(fēng)險也會通過做市商機構(gòu)提供產(chǎn)品間接地傳導(dǎo)到投資者手中，對雙方都是不利的。因此，銀行調(diào)整交易點差或者暫停交易行為，既是一種風(fēng)險控制手段，也是一種保護行為。

金價大幅波動

受國外疫情的蔓延和黃金市場流動性降低的影響，國際金價在經(jīng)歷連續(xù)三個交易日大漲后，迎來了一波回調(diào)行情。3月26日，國際金價繼續(xù)走低，倫敦現(xiàn)貨黃金開盤價報1615.55美元/盎司，隨后持續(xù)下行，盤中一度跌破1600美元關(guān)口，之后又短線回升。截至17時50分，倫敦金報1608.81美元/盎司，跌幅達到0.5%;紐約黃金同樣走低，報1623.42美元/盎司，跌幅為0.61%。

國內(nèi)黃金方面，也呈現(xiàn)下跌趨勢。截至3月26日收盤，現(xiàn)貨黃金Au99.99報362元/克，較上日小幅下跌0.27%。期貨黃金方面，黃金期貨Au2006收報363.34元/克，跌幅達到0.8%。

對于金價近期的大幅波動，中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，主要是受到一些結(jié)構(gòu)性利空與利多因素并存的影響。一方面，疫情在全球范圍內(nèi)快速蔓延，獲取短期流動性成為投資者首先考慮的因素，很多人開始拋售包括黃金在內(nèi)的大部分資產(chǎn);另一方面，由于美國推出量化寬松計劃，導(dǎo)致貨幣流動性泛濫，黃金作為一種保值和避險的最佳投資品，也會在低位受到更多投資者青睞。因此，在兩方面結(jié)構(gòu)性因素的碰撞下，黃金價格大幅震蕩。

短期回升難言后市“安穩(wěn)”

在面臨市場極端波動時，銀行將采取拉寬貴金屬交易點差或者暫停交易的措施，體現(xiàn)出銀行對風(fēng)險管理的強化。多位分析人士也指出，這種限制性行為是一種規(guī)則性的約束，是符合商業(yè)規(guī)則的。張文斌表示，這種限制行為是允許的，屬于國際慣例，目前并沒有統(tǒng)一的規(guī)章制度參照。但這一點在銀行同客戶簽訂的開戶合同協(xié)議、交易規(guī)則上都是有明確規(guī)定的，也就是在進行業(yè)務(wù)之前，已經(jīng)進行了充分的告知義務(wù)和風(fēng)險提示。因此，從法律和金融監(jiān)管的角度并不存在任何不妥。需要提醒的是，各位投資者在參與任何金融產(chǎn)品的開戶及購買時，要認真仔細閱讀相關(guān)協(xié)議條款，充分理解產(chǎn)品內(nèi)涵和潛在風(fēng)險。

雖然近日金價出現(xiàn)回溫，但分析人士仍提示投資者需要理性投資。北京金陽礦業(yè)首席分析師蔣舒認為，因為疫情引發(fā)的金融市場震蕩波還不能斷定已經(jīng)過去，在危機模式下金價很可能再度遭遇因為全市場極端下跌引發(fā)的拋售，因此投資者不要盲目買進。

盡管當(dāng)下黃金市場出現(xiàn)流動性短缺問題，但是黃金仍具有強大的基本面支撐，未來仍會呈現(xiàn)上漲趨勢。王紅英認為，短期內(nèi)黃金遭到拋售，是投資者緩解眼前流動性的考量，市場最終會進入相對穩(wěn)定的狀態(tài)。從中長期來看，黃金對抗目前流動性過剩以及負利率的貨幣政策，還是具有保值作用的，未來將呈現(xiàn)出穩(wěn)健上漲的格局。(孟凡霞 吳限)