2023年4月28日水羊股份（300740）投資者關(guān)系活動記錄，朱雀基金、中盛晨嘉(深圳)私募基金、杭州紅驊投資、杭州沖和投資、海通證券、海通國際(上海)股權(quán)投資基金、海南羊角私募基金、國元證券、國泰君安證券、國盛證券、國壽安保基金、國聯(lián)證券、中航基金、國金證券、國海證券、國海富蘭克林基金、廣州市航長投資、廣州睿融私募基金、廣發(fā)證券、廣發(fā)基金、光大證券、工銀國際控股、富瑞金融集團、中國銀行證券、方瀛研究與投資(香港)、東興證券、東興基金、東吳證券、東莞證券、東方基金、東方財富證券、德邦證券、大成基金、財信證券、中國人保資產(chǎn)、財通證券、才華資本、北京塔基資產(chǎn)、北京金百镕投資、北京鼎薩投資、安信證券、Segantii Capital Managemen、投資者、中金公司、中國對外經(jīng)貿(mào)信托、中誠信國際、鄭州云杉投資、浙商證券、浙江旌安投資、中郵基金、招商銀行、長江證券、長城財富保險資管、粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)融資管、永贏基金、銀華基金、野村東方國際證券、興業(yè)證券、興業(yè)基金、信達證券、中銀基金、信達利國際、湘財基金、西南證券、西部證券、西藏合眾易晟投資、天弘基金、天風(fēng)證券、蘇州中興正辭資管、四川量化思維投資、首創(chuàng)證券、中銀國際證券、深圳市興億投資、深圳市尚誠資管、深圳市前海禾豐正則資管、深圳市紅石榴投資、深圳市國盈資本、深圳前?；洿筚Y管、深圳民灃資產(chǎn)、深圳量度資本、深圳兼固股權(quán)投資基金、深圳河床投資、中信期貨、上汽頎臻(上海)資管、上海致暢投資、上海胤勝資產(chǎn)、上海新泉投資、上海希瓦私募基金、上海深積資產(chǎn)、申銀萬國證券、上海趣時資產(chǎn)、上海磐行企業(yè)管理、上海名禹資產(chǎn)、中信里昂資產(chǎn)、上海寬潭私募基金、上海涇溪投資、上海賀騰資產(chǎn)、上海合遠私募基金、上海貴源投資、上海復(fù)星高科技(集團)、上海峰境私募基金、山西證券、廈門中略投資、瑞銀證券、中信建投證券、融通基金、青驪投資、平安證券、平安養(yǎng)老保險、平安基金、磐厚動量(上海)資本、諾安基金、寧波梅山保稅港區(qū)信石投資、摩根大通證券、明世伙伴私募基金、中信保誠基金、民生證券、開源證券、九泰基金、建信保險資管、嘉實基金、佳盛資產(chǎn)、基石資產(chǎn)、匯添富基金、華夏基金、華福證券、中泰證券、華創(chuàng)證券、華寶基金、華安證券、湖南善澤私募基金、鴻運私募基金、弘毅遠方基金、弘康人壽保險、恒識投資、杭州星泰投資、杭州匯升投資參與。

具體內(nèi)容如下：

問：大家比較關(guān)注 EDB 這個品牌，品牌整體的勢能以及品牌心智都非常好。請今年對于 EDB 的規(guī)劃如何？

(相關(guān)資料圖)

答：想和大家強調(diào)的是對我們來說 EDB 是個全球化的業(yè)務(wù)，不只是一個中國業(yè)務(wù)。

渠道方面首先，EDB 在全球高端百貨比如英國的哈羅德百貨的表現(xiàn)是非常好的，并且今年預(yù)期在哈羅德百貨會保持高速增長。在哈羅德百貨，EDB 極致線的高端禮盒售價在 1 萬 6到 1 萬 8。第二，EDB 在全球的免稅渠道一直是做得非常不錯的，過去 EDB 在全球免稅渠道是 20幾個網(wǎng)點，大家可以看到的是 EDB 在海南的免稅渠道銷售不錯，但這只是在中國區(qū)，今年 EDB 在全球的免稅渠道預(yù)期會進一步擴大到大約 50個網(wǎng)點。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面在中國大家看到比較多的是超級面膜，但是現(xiàn)在大家應(yīng)該也清晰的看到，EDB 不再推單一的超級面膜，現(xiàn)在第一個大單品是 CP 組合，也就是面膜和精華水的禮盒，這種組合進一步提高了客單價。從全球的維度來講，防曬這個單品已經(jīng)成為了整個品牌的第二大單品；從去年下半年開始，大家可以看到 EDB 的防曬精華賣的特別好這個產(chǎn)品 4 年前就在法國上市了，精華質(zhì)地在全球口碑一直很好。第三個大的單品是前面提到的，大概在英國要賣 1 萬 6 到 1萬 8之間的一個高端線——極致線，但是中國的定價還沒有出來。其他還有比如櫻花線是創(chuàng)始人為他的女兒創(chuàng)立的一條產(chǎn)品線，也就是說 EDB 在高凈值人群年輕的女生也有了更合適的產(chǎn)品選擇。櫻花線現(xiàn)在中國也在逐步開始起量。除此之外，香薰這種高凈值人群比較喜歡的一些配套產(chǎn)品，也在逐步的推向市場；以及依托于格拉斯的獨特香氛的制造的香水，在海外本身的口碑就很好，未來我們也會逐步把這些產(chǎn)品線引入到中國。

問：未來 EDB 希望成為一個什么樣的品牌？

答：今年年初在法國跟 EDB 的團隊開會有提到，我們希望 EDB 能成為全球新晉的高奢品牌之一，這個定位是未來三到五年的目標(biāo)。也想強調(diào)的是 EDB 一定是全球化的新晉的高奢代表性品牌，不會局限在中國；也不會只是一個美妝品牌，它定位在一個高奢的新晉品牌之一。

問：去年御泥坊在收入端可能會有一些調(diào)整，在今年的話 ，Q1 依然是天貓還是比較承壓，但是我們看到就是抖音、快手體量增長是比較快的想請教一下，御泥坊今年整體的指引，包括在渠道端的打法。

答：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，會有更進一步的清晰的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的推出。我們總結(jié)了一些思路，也有一些市場驗證。前面有提到，微 800 過去一兩年累計銷售其實也過億。最近我們上市的第八代泥漿面膜消費者反饋不錯，今年會有節(jié)奏的在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)維度推相應(yīng)的產(chǎn)品矩陣。過去的這兩年由于內(nèi)部升級以及外部的環(huán)境的偶發(fā)性因素，大家看到御泥坊的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)好像沒有那么理想，但如果剔除掉外部因素，以及總結(jié)升級過程當(dāng)中升級不符合預(yù)期一些經(jīng)驗，我們對今年整個產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的更進一步的清晰和完善還是比較有信心的。今天御泥坊品牌的渠道是非常多元的，不管是線上線下，我們的渠道都是相對非常完整的，未來堅持全渠道多元化的布局原因是我們堅持認為一個大的品牌它的渠道一定是多元的，當(dāng)然如果短期去做這么多元渠道的布局，對經(jīng)營質(zhì)量好像是有影響的，但是長期對品牌的發(fā)展我們認為是有利的，所以還是堅持多元化、體系化的渠道建設(shè)。

問：今年一季報，我們整體的收入規(guī)模在去年一季度較高增的一個基數(shù)下，還是保持了一個正增長的態(tài)勢，所以想請教今年一季度我們哪些品牌的趨勢上有比較大的變化，使得我們整體的收入端能夠得到穩(wěn)定態(tài)勢。

答：Q1 我們的自有品牌，比如大水滴 、V 都是保持高增的，EDB 品牌也有很好的增速。代理業(yè)務(wù)方面，除了強生一般在第一季度會做結(jié)構(gòu)的調(diào)整以外，其他的代理品牌也保持了比較好的增速。但在全年，強生還是會保持相對穩(wěn)定的一個增速。

問：今年御泥坊在抖音整體打法？

答：先想和大家補充一個觀點——我們并不建議大家過多去看爬蟲的數(shù)據(jù)。有幾個原因，第一是爬蟲工具本身的科學(xué)度是有局限性的；第二抓取的數(shù)據(jù)不是完全的，不是所有的平臺，所以這兩重的差異導(dǎo)致差距很大，甚至可能會造成錯誤的方向判斷，工具對部分品牌方向性驗證正確，不代表對所有品牌的數(shù)據(jù)方向判斷是正確的。到御泥坊，在過去的一年，從外部看御泥坊好像是有些混亂，這是由于品牌正在面臨挑戰(zhàn)和升級的時候，面臨不確定性的環(huán)境，整個最終的看到的現(xiàn)象就會更亂一些；但是我們認為在外部環(huán)境不利的時候，就應(yīng)該花更多的時間去做更基礎(chǔ)的工作，比如說研發(fā)、品牌的升級、組織的建設(shè)，在這個過程中我們肯定也交了很多學(xué)費，有些經(jīng)驗教訓(xùn)，也有一些好的成果。接下來御泥坊在各個渠道的表現(xiàn)肯定會比大家想的要好一些。具體到大家可能比較關(guān)心的直播體系，我們內(nèi)部有專門的團隊，我們現(xiàn)在也在做團隊的調(diào)整。整個直播體系，我們從去年到現(xiàn)在，做了一些分工和團隊的調(diào)整下一步還會再進一步優(yōu)化，在整個直播體系上面的表現(xiàn)應(yīng)該會比現(xiàn)在大家看到的會更好一些，這是一個方向。

問：未來在代理品牌拓展數(shù)量和方向？

答：我們強調(diào) CP 模式，就是為在海外有特點的品牌，在中國提供全要素、全渠道、全生命周期的合作。首先，全要素的維度我們幫助海外品牌從品牌、產(chǎn)品、市場、渠道、運營全要素，在中國從 0 到 1，1 到10的成長，這種模式我們認為會創(chuàng)造更多的價值。第二，全渠道維度大家對 TP的理解是淘寶的代運營商，DP是抖音的代運營商。而我們的合作品牌都是全渠道，強生主要線上的渠道，除強生外，其他的代理品牌幾乎都是中國總代理，也就是說中國所有的渠道都由我們來負責(zé)，這里面就不是簡單的一個渠道服務(wù)商，而是整個中國市場全渠道的運營包括線上線下，所以這個模式是不一樣的。 第三，全生命周期也就是從 0 開始到 1 到 10，到它的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)要做更細，比如說城野醫(yī)生原來賣 Labo 水，到后來它的主推產(chǎn)品做變化的升級，從 Labo 水轉(zhuǎn)化為377 精華，這個我們叫生命周期的管理。這種生命周期的管理，我們有很多成功的案例，而且未來會堅持為合作品牌提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。總結(jié)來講，我們的 CP 模式是做品牌方的中國深度的合作伙伴。然后提供全要素、全渠道、全生命周期的服務(wù)，而不是簡單的一個代運營，所以我們認為這樣的模式是與過去的 TP 是有本質(zhì)的區(qū)別的。它對組織的專業(yè)能力，對整個組織的全方位的能力的挑戰(zhàn)是不在一個維度的，它創(chuàng)造價值也不在一個量級，它的價值的衡量標(biāo)準(zhǔn)也完全是不一樣的。這個是我們講代理品牌的 CP 模式。 第二，正因為我們推出了 CP 模式，代理業(yè)務(wù)這一塊的趨勢是很好的。水羊國際在海外的口碑非常好，很多海外品牌都將水羊國際作為中國的首選合作伙伴。從歷史數(shù)據(jù)來看，水羊國際每與 70 個品牌雙向溝通后，最終會選擇其中一個品牌簽約，這是為了保證整個 CP 品牌的運營質(zhì)量及口碑，所以我們現(xiàn)在對品牌簽約有一套非常嚴(yán)格的管理體系，我們希望我們服務(wù)的品牌經(jīng)過兩三年的努力都能給到非常好的表現(xiàn)。

水羊股份（300740）主營業(yè)務(wù)：各類型護膚品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

水羊股份2023一季報顯示，公司主營收入10.46億元，同比上升0.05%；歸母凈利潤5213.83萬元，同比上升25.38%；扣非凈利潤3686.21萬元，同比上升10.97%；負債率51.27%，投資收益-41.65萬元，財務(wù)費用1756.24萬元，毛利率53.71%。

該股最近90天內(nèi)共有11家機構(gòu)給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為18.19。

以下是詳細的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入2492.69萬，融資余額增加；融券凈流入48.35萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，水羊股份（300740）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負債率、應(yīng)收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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