編者按：4月28日，遼寧鼎際得石化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鼎際得”）將首發(fā)上會(huì)，保薦機(jī)構(gòu)為海通證券股份有限公司，保薦代表人為丁尚杰、陳邦羽。鼎際得擬于上交所主板上市，計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3,336.6667萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司擬募集資金9.16億元，分別用于“年產(chǎn)15000噸烷基酚、15000噸抗氧劑項(xiàng)目”、“年產(chǎn)125噸聚烯烴催化劑裝置新建項(xiàng)目”、“年產(chǎn)300噸聚烯烴催化劑、13000噸改性劑、7000噸預(yù)混劑、6500噸抗氧劑項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”。

2018年至2021年1-6月，鼎際得實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為37,574.25萬(wàn)元、44,150.06萬(wàn)元、52,794.15萬(wàn)元、32,858.23萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為37,574.16萬(wàn)元、44,150.06萬(wàn)元、52,789.41萬(wàn)元和32,858.23萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為7,083.16萬(wàn)元、10,494.70萬(wàn)元、10,307.33萬(wàn)元、5,789.43萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為7,170.48萬(wàn)元、10,481.22萬(wàn)元、10,412.53萬(wàn)元、5,954.63萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為7,773.06萬(wàn)元、8,390.54萬(wàn)元、6,023.78萬(wàn)元、6,108.31萬(wàn)元，其中，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為31,191.04萬(wàn)元、34,391.97萬(wàn)元、40,037.83萬(wàn)元、22,719.85萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.83、0.78、0.76、0.69，凈現(xiàn)比分別為1.10、0.80、0.58、1.06。

報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)行了兩次分紅，累計(jì)分紅金額5800萬(wàn)元。其中，2018年共計(jì)分配利潤(rùn)5,000.00萬(wàn)元，2020年共計(jì)分配利潤(rùn)800.00萬(wàn)元。

2018年至2021年1-6月，鼎際得綜合毛利率先升后降，分別為40.08%、43.81%、36.80%和35.49%。

2018年至2021年1-6月，鼎際得應(yīng)收賬款余額分別為18,140.86萬(wàn)元、21,380.82萬(wàn)元、28,006.38萬(wàn)元、26,946.13萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為48.28%、48.43%、53.05%、41.00%。

2019年、2020年，公司應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)率分別為17.86%、30.99%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率分別為17.50%、19.57%。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司，與利安隆、風(fēng)光新材、呈和科技相比最低。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.01次/年、2.23次/年、2.14次/年和1.20次/年，可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.02次/年、5.11次/年、5.15次/年、2.43次/年。

2018年至2021年1-6月，鼎際得總負(fù)債分別為19,336.20萬(wàn)元、33,494.49萬(wàn)元、38,252.16萬(wàn)元和42,293.51萬(wàn)元，負(fù)債規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)，公司合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率分別為32.89%、39.99%、39.04%和39.04%，流動(dòng)比率分別為1.88、2.28、1.81和1.66，速動(dòng)比率分別為1.37、1.67、1.37和1.27。報(bào)告期內(nèi)，可比公司流動(dòng)比率均值分別為2.64、2.80、2.81、5.63，速動(dòng)比率均值分別為2.10、2.25、2.39、5.19。

化學(xué)助劑提供商擬上交所主板上市 IPO擬募資9.16億元

鼎際得是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)具備高分子材料高效能催化劑和化學(xué)助劑產(chǎn)品的專(zhuān)業(yè)提供商，形成了聚烯烴高效能催化劑和化學(xué)助劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售為一體的業(yè)務(wù)體系，公司致力于為高分子材料行業(yè)提供專(zhuān)業(yè)化、定制化的產(chǎn)品。

公司主要產(chǎn)品為高效催化劑、抗氧劑單劑和復(fù)合助劑，其中催化劑分為聚丙烯、聚乙烯等主催化劑和給電子體助催化劑，抗氧劑單劑分為受阻酚類(lèi)主抗氧劑和亞磷酸脂類(lèi)輔助抗氧劑；復(fù)合助劑為以抗氧劑單劑為基礎(chǔ)，結(jié)合客戶(hù)需求進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)并進(jìn)行混配。

公司控股股東為營(yíng)口鼎際得實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，營(yíng)口鼎際得實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司持公司57.22%股份。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，公司實(shí)際控制人為張?jiān)倜?，張?jiān)倜髦苯映钟泄?,201.20萬(wàn)股，直接持股占比12.00%，通過(guò)鼎際得實(shí)業(yè)控制公司57.22%的股份，通過(guò)鼎際得合伙控制公司1.00%的股份。綜上，張?jiān)倜魍ㄟ^(guò)直接或間接方式合計(jì)控制鼎際得70.22%的股份，為公司的實(shí)際控制人。

許麗敏系張?jiān)倜髦赣H，為公司實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，許麗敏直接持有公司250.25萬(wàn)股，直接持股占比2.50%，通過(guò)鼎際得實(shí)業(yè)間接持有公司0.29%的股份。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，公司實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人合計(jì)控制公司72.72%的股份。

鼎際得擬于上交所主板上市，計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3,336.6667萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為海通證券股份有限公司，保薦代表人為丁尚杰、陳邦羽。

公司擬募集資金91,600.00萬(wàn)元，其中14,000.00萬(wàn)元用于年產(chǎn)15000噸烷基酚、15000噸抗氧劑項(xiàng)目，24,000.00萬(wàn)元用于年產(chǎn)125噸聚烯烴催化劑裝置新建項(xiàng)目，38,600.00萬(wàn)元用于年產(chǎn)300噸聚烯烴催化劑、13000噸改性劑、7000噸預(yù)混劑、6500噸抗氧劑項(xiàng)目，15,000.00萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

收現(xiàn)比不足1 前年凈利潤(rùn)略下降

2018年至2021年1-6月，鼎際得實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為37,574.25萬(wàn)元、44,150.06萬(wàn)元、52,794.15萬(wàn)元、32,858.23萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為37,574.16萬(wàn)元、44,150.06萬(wàn)元、52,789.41萬(wàn)元和32,858.23萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為7,083.16萬(wàn)元、10,494.70萬(wàn)元、10,307.33萬(wàn)元、5,789.43萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為7,170.48萬(wàn)元、10,481.22萬(wàn)元、10,412.53萬(wàn)元、5,954.63萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為7,773.06萬(wàn)元、8,390.54萬(wàn)元、6,023.78萬(wàn)元、6,108.31萬(wàn)元，其中，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為31,191.04萬(wàn)元、34,391.97萬(wàn)元、40,037.83萬(wàn)元、22,719.85萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.83、0.78、0.76、0.69，凈現(xiàn)比分別為1.10、0.80、0.58、1.06。

報(bào)告期內(nèi)分紅5800萬(wàn)元

報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)行了兩次分紅，累計(jì)分紅金額5800萬(wàn)元。

2018年5月31日，鼎際得召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)以公司總股本100,100,000股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣4.9995元（含稅），共計(jì)分配利潤(rùn)人民幣5,000.00萬(wàn)元，上述利潤(rùn)分配已實(shí)施完畢。

2020年8月25日，鼎際得召開(kāi)2020年第四次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)以公司總股本100,100,000股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣0.7992元（含稅），共計(jì)分配利潤(rùn)人民幣800.00萬(wàn)元，上述利潤(rùn)分配已經(jīng)實(shí)施完畢。

一年一期毛利率降

2018年至2021年1-6月，鼎際得綜合毛利率分別為40.08%、43.81%、36.80%和35.49%。

2019年公司綜合毛利率小幅上升，主要系公司抗氧劑產(chǎn)品成本下降，毛利率提升；2020年公司受制于產(chǎn)能，外購(gòu)成品較多，同時(shí)受新冠疫情影響，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格下降，導(dǎo)致綜合毛利率下降。2021年上半年，化工原材料價(jià)格普遍上漲，使得公司綜合毛利率小幅下降。

報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司毛利率均值分別為38.08%、37.13%、36.44%、35.11%。

應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入4成 周轉(zhuǎn)率墊底

2018年至2021年1-6月，鼎際得應(yīng)收賬款余額分別為18,140.86萬(wàn)元、21,380.82萬(wàn)元、28,006.38萬(wàn)元、26,946.13萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為48.28%、48.43%、53.05%、41.00%。

2019年、2020年，公司應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)率分別為17.86%、30.99%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率分別為17.50%、19.57%。

招股書(shū)顯示，公司應(yīng)收賬款余額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例較高，主要原因?yàn)楣究蛻?hù)群體大部分為中石油、國(guó)家能源集團(tuán)、延長(zhǎng)集團(tuán)、中煤集團(tuán)等大型國(guó)企公司，客戶(hù)結(jié)算周期相對(duì)較慢。2020年度公司應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)率大于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，主要系2020年四季度新產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)并且形成銷(xiāo)售，相應(yīng)四季度銷(xiāo)售額較2019年同期大幅增加。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.01次/年、2.23次/年、2.14次/年和1.20次/年，可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.02次/年、5.11次/年、5.15次/年、2.43次/年。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司，與利安隆、風(fēng)光新材、呈和科技相比最低。

公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資主要為銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。報(bào)告期各期末賬面價(jià)值分別為2,642.33萬(wàn)元、3,371.61萬(wàn)元、2,973.17萬(wàn)元和5,468.42萬(wàn)元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為7.30%、7.88%、6.65%和10.81%。

負(fù)債持續(xù)增長(zhǎng) 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率一年一期降

2018年至2021年1-6月，鼎際得貨幣資金分別為6,500.24萬(wàn)元、7,125.88萬(wàn)元、2,793.72萬(wàn)元、5,522.98萬(wàn)元。

報(bào)告期各期末，公司總負(fù)債分別為19,336.20萬(wàn)元、33,494.49萬(wàn)元、38,252.16萬(wàn)元和42,293.51萬(wàn)元，負(fù)債規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。

其中，2019年末非流動(dòng)負(fù)債較2018年末大幅增長(zhǎng)，主要系公司為擴(kuò)建廠(chǎng)房新增長(zhǎng)期借款。

報(bào)告期內(nèi)，公司合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率分別為32.89%、39.99%、39.04%和39.04%，流動(dòng)比率分別為1.88、2.28、1.81和1.66，速動(dòng)比率分別為1.37、1.67、1.37和1.27。

報(bào)告期內(nèi)，可比公司流動(dòng)比率均值分別為2.64、2.80、2.81、5.63，速動(dòng)比率均值分別為2.10、2.25、2.39、5.19。