編者按：11月17日，東軟熙康控股有限公司（簡(jiǎn)稱“東軟熙康”）第三次向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，獨(dú)家保薦人為中金公司。該公司此前曾分別于2021年5月、2022年2月遞表港交所。

招股書(shū)顯示，公司是中國(guó)新醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的先行者之一。公司打造了中國(guó)首個(gè)以城市為入口的云醫(yī)院平臺(tái)，并建立了一個(gè)云醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，將政策制定者、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、患者及保險(xiǎn)公司聯(lián)系起來(lái)，以實(shí)現(xiàn)公平地獲取醫(yī)療資源并更有效及高效地交付醫(yī)療服務(wù)。公司通過(guò)云醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)促進(jìn)包括互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)、遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)、智慧家庭醫(yī)生服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)居家護(hù)理服務(wù)在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)的交付。公司亦提供健康管理服務(wù)及智慧醫(yī)療健康產(chǎn)品。

截至最后實(shí)際可行日期，東軟集團(tuán)通過(guò)東軟（香港）間接持有公司已發(fā)行股本約27.94%的權(quán)益。東軟控股通過(guò)斯邁威、東控國(guó)際第五及東控國(guó)際第七間接持有公司已發(fā)行股本約23.42%的權(quán)益，中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)直接持有公司已發(fā)行股本約14.30%的權(quán)益。根據(jù)《上市規(guī)則》，東軟集團(tuán)、東軟控股及中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)將構(gòu)成公司的主要股東。

(資料圖片)

東軟熙康擬將募集資金分別用于下列用途：用于拓展以城市為入口的云醫(yī)院平臺(tái)，以擴(kuò)大公司的醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)及用戶群；用于豐富公司在整個(gè)行業(yè)價(jià)值鏈上的產(chǎn)品，以提供更多專業(yè)及多樣化的醫(yī)療健康服務(wù)；用于技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施及數(shù)據(jù)處理能力的研發(fā)；用于潛在的并購(gòu)機(jī)會(huì)；及用于營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。

三年半累計(jì)虧損8.67億元

2019年、2020年、2021年及2022年前6個(gè)月，東軟熙康的收入分別約為4.00億元、5.03億元、6.14億元、2.41億元，年內(nèi)虧損分別約為2.18億元、1.99億元、2.94億元、1.56億元。經(jīng)計(jì)算，該公司三年半累計(jì)虧損8.67億元。

2019年至2022年1-6月，東軟熙康的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額分別為-8992.9萬(wàn)元、-1729.8萬(wàn)元、-8338.4萬(wàn)元、-1.47億元。

對(duì)于虧損，東軟熙康在招股書(shū)中表示，主要由于公司不斷擴(kuò)大的業(yè)務(wù)規(guī)模及產(chǎn)生的收入無(wú)法完全補(bǔ)足公司的各項(xiàng)成本及開(kāi)支，因?yàn)楣救蕴幱谧儸F(xiàn)的早期階段，并繼續(xù)產(chǎn)生大量的銷售及市場(chǎng)推廣開(kāi)支、研發(fā)開(kāi)支及行政開(kāi)支，特別是僱員福利開(kāi)支、以股份為基礎(chǔ)的薪酬開(kāi)支、物業(yè)、廠房及設(shè)備折舊、使用權(quán)資產(chǎn)折舊及短期租賃開(kāi)支，這是相對(duì)固定的成本。

此外，東軟熙康做出風(fēng)險(xiǎn)提示，公司于整個(gè)往績(jī)記錄期間錄得經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出凈額，預(yù)期未來(lái)仍會(huì)錄得經(jīng)營(yíng)虧損，或未能達(dá)致或維持盈利，且于往績(jī)記錄期間，公司錄得負(fù)權(quán)益或虧絀凈額。

按業(yè)務(wù)線劃分，東軟熙康的收入分為云醫(yī)院平臺(tái)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)、健康管理服務(wù)、智慧醫(yī)療健康產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，云醫(yī)院平臺(tái)服務(wù)收益占比分別為6.8%、15.6%、20.8%、21.0%；互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)收益占比分別為6.3%、11.0%、15.2%、25.9%；健康管理服務(wù)收益占比分別為52.7%、44.2%、39.2%、22.6%；智慧醫(yī)療健康產(chǎn)品收益占比分別為34.2%、29.2%、24.8%、30.5%。

今年上半年毛利率下降

2019年、2020年、2021年，東軟熙康的毛利率分別為22.1%、26.7%、27.7%，逐年增長(zhǎng)。而2022年前6個(gè)月，東軟熙康的毛利率為19.0%，較上年同期略有下降。東軟熙康稱，公司的毛利率水平主要受業(yè)務(wù)組合影響。

于往績(jī)記錄期間，公司的云醫(yī)院平臺(tái)服務(wù)的毛利率遠(yuǎn)高于其他業(yè)務(wù)，2019年至2021年及2022年上半年毛利率分別為59.3%、38.1%、46.4%及46.0%。公司表示，主要是因?yàn)殍b于云醫(yī)院平臺(tái)模式的可復(fù)制性和可延展性，該分部的成本（包括云醫(yī)院平臺(tái)的開(kāi)發(fā)和連接成本）由不同的平臺(tái)分?jǐn)偂?/p>

同期，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)的毛利率分別為13.8%、7.4%、7.9%及12.7%；健康管理服務(wù)的毛利率分別為20.7%、32.4%、36.7%及18.6%；智慧醫(yī)療健康產(chǎn)品的毛利率分別為18.5%、19.0%、9.9%及6.1%。